巨丰微策略：新能源又跌了！A股冰火两重天如何应对？

观点：5月PMI继续回落至荣枯线下方，经济弱复苏得到夯实。不过，国内经济复苏能见度整体提升、全年经济目标完成也仍是大势所趋。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，指数阶段调整后弱势回升，此前资金介入较深以及成交热门的TMT等卷土重来，而去年以来持续走低的新能源等板块继续创新低。冰火两重天下，逢低配置仍是战略上的选择，而阶段上仍需以资金青睐以及景气回升方向去重点博弈。

昨日市场大幅走低，但是今日市场并未低开，表明指数并没有那么的弱。两市今日一度高开，随后保持震荡。对于沪指来说，房地产以及金融等板块的上涨仍有提振，但新能源等板块的再次走低持续拖累创业板以及深成指。因此我们看到，全天沪深两市分化，沪指相对走强而深成走弱，而创业板还迎来了调整新低。具体盘面上，社会服务、房地产、计算机以及传媒等板块领涨，而电气设备领跌，汽车、美容护理以及基础化工等走低。

创业板再创调整新低，最直接的拖累是宁德时代这个大权重的拖累。宁德时代全天一度大跌超5%，三日来一度下跌近10%。宁德时代的大跌，主要受到外资投行下调其目标价到180元影响，加之北向资金减仓影响。而对于宁德时代来说，占据创业板指数的权重超过16%，因而直接拖累创业板的继续下行。而与此同时，我们看到汽车板块也继续走低，新能源板块持续拖累市场。

与此同时，我们看到汽车也在走低，新能源以及新能源车迎来持续的回落。在新能源车销量持续突破以及新能源车政策利好不断之下，为何股价不给力，而且还持续走低呢？这实际上和增速有直接的关系，即高成长性依旧，但高成长性下增速在放缓。比如新能源车，销量持续走高，但增速以及业绩增速上整体在降低，这就使得市场的预期减弱，给予的估值或回落，这或许是去年以来持续走低的重要因素。当然，去年三季度以来，机构持仓的转向趋势，也或是影响股价持续走低的另一重要因素。

不过，在新能源持续走低之下，TMT等板块板块却持续走强，市场形成了明显的冰火两重天效应。TMT板块的走强，核心还是今年一季度以来AI+、数字经济等大产业趋势下的迭起，同时在机构资金的追捧和增仓带来的提振。当然，市场是比较看好业绩的，所以TMT板块后期业绩的释放，实际上也是阶段调整后资金依旧对该板块看好的核心因素。也就是说，目前该板块第二波行情已经在开启，结束或者走弱的趋势，主要还要看经济修复的力度。如果经济继续弱势，TMT等题材可能更弱，而如若经济修复走强，则其他风格可能会吞噬TMT板块的市场份额。

因此，我们说当天市场的冰火两重天，一方面是宁德时代下跌对新能源的拖累，进而对创业板以及深成指的抑制，而另一方面还是房地产以及金融板块上行下对沪指的提振。不过，这两者持续的概率都不大。房地产产业链的上行，更多的还是政策的预期的刺激，而新能源风险集中释放之后，随着多方积极信号的出现，也不应过于悲观。

而对于投资者来说，面对这种冰火两重天，还是要认识到主要是经济修复弱势的核心结果。但经济复苏趋势未变下，市场向好的大方向未变。所以，对于战略投资者来说，阶段的调整仍是战术的回撤，是低吸配置的好时机。波段投资者，需要搞清楚结构性行情中的波动，弱势复苏中继续关注TMT等题材板块，而复苏预期转强的话，可重点关注消费等板块的机会。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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