社会服务行业投资策略周报：六月小长假支撑出行，用工回升关注消费机会

核心观点

免税：国际客流修复背景下，各免税运营商积极推进机场及口岸免税布局，中免天府国际机场免税店顺利开业；2023年4月大兴国际机场客流创开办新高。海南方面，受短期消费力承压及旅游淡季影响，预计短期销售额有所承压，随后续消费力回暖，营收端恢复有望带动各运营商利润释放。

酒店：华住23Q1业绩超预期，23Q1实现营收45亿元，YoY+67.1%，超此前指引61%-65%；23Q2指引积极，整体营收同比增长51-55%，华住中国部分增长64-68%。4月华住RevPAR修复至127%，RevPAR强劲修复表现下，二季度业绩预计仍有良好释放。五月商旅休闲需求支撑下，RevPAR表现良好，短期关注暑期数据超预期可能以及Q2业绩兑现情况。

美妆：据魔镜数据，2023年天猫618预售美妆大盘共实现销售额92.6亿元，同比增长3.6%；从品牌来看，头部国货佳绩延续，天猫美妆开门红排名中珀莱雅/薇诺娜/可复美分别位列第4/9/13，其中珀莱雅品牌开门红前半小时成交金额超去年全天，在大盘整体平稳背景下实现快速增长。

教育：5月29日教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》。探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学，弥补优质教育教学资源不足的状况。AI赋能教育行业变革，目前产品囊括在线学习平台、智能教学系统、自动化评估系统等，大模型应用下个性化教学有望加速落地，促进教育公平。

传媒：1）直播电商：618购物节带动电商回暖，主要直播电商机构销售额有望迎来高增。东方甄选美丽生活账号美妆专场GMV达到新高，系列账号电商业务稳定推进，品牌价值塑造、矩阵品类扩张逻辑不变，低位估值有望回升；2）游戏板块：AI持续赋能，英伟达为游戏行业提供定制化AI模型代工服务，生成式AI有望改变游戏互动方式，大幅提升游戏的沉浸感，关注当前游戏板块回调后的投资价值。

AI应用：本周全球AIGC技术&应用取得多项新进展，技术端，Meta发布全新一种Megabyte架构，可供更有效训练模型、扩展序列和提高生成速度。英伟达提出AI建模Neuralangelo，利用神经网络构建3D物体。应用端，面壁智能联合知乎推出对话类模型产品“露卡”，可高效处理信息、做出规划、解决问题，且具备联网摘要功能。商汤科技研究出最新AI智能体GITM，能够在复杂环境中探索创造。阿里推出音频翻译AI助手“通义听悟”，作为Chrome插件实现音视频实时转录和翻译，可完成长视频一秒总结、自动做笔记、实时翻译字幕等功能。

风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。