巨丰访谈：大盘后市将会如何表现？

本周，市场连续调整后出现反弹，人工智能主线再度分化。算力板块反弹多日，现在还是不是介入时间？科技板块中半导体和消费电子是否值得继续关注？根据历史规律，在6月哪些板块有反弹机会？针对投资者关心的众多问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。

1、本周沪指持续调整一度跌破3200点，失守年线，市场成交地量。大盘后市将会如何表现？根据历史规律，在6月哪些板块有反弹机会？

巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指演绎同频共振的震荡盘跌走势，沪指失守3200点为消化大周期上升五浪驱动结构的二浪调整，临近3150点价值中枢强支撑区域给出连续两个交易日的多头抵抗，为二浪C下跌中后段位置的买盘承接强特征；结合深成指10800点区域形成多头抵抗、创业板指数续创调整新低、科创50指数三浪末端构造技术双底的运行情况，预期地量所展现出来的“空翻多”资金回流，或因权重茅股杀跌未完仍有探底和磨底惯性。但，趋势博弈角度看“左侧”一买信号给出，“结构牛”方向的中特估、科创成长、新能源板块，有望基于“政策利好+产业加持+景气上行+资金聚焦”等共振因素，继续演绎有利多头的趋势上攻行情。

2、最新的美联储会议纪要显示，对于是否加息存分歧。如何看待美联储加息与债务危机形势？对于国内市场会带来怎样的影响？

巨丰投顾郭一鸣：美联储是否继续加息目前还有很大的不确定性，这主要还在于加息周期下的通胀并没有很好的抑制，而银行业危机的影响还在。多重趋势下，美联储加息与否，可能还需关注新的经济数据；美国债务危机不能很好解决，对美股以及全球都有较大的不利影响。目前主要看债务上限谈判的情况，按照以往的规律，基本上都能得到一定的解决。但是在解决之前，对市场的风险偏好是有抑制的。国内市场间接的影响也是有的，尤其是情绪面。

3、英伟达公布多项业绩数据大幅超出市场预期，股价创下历史新高，如何看待英伟达的业绩爆发？A股算力板块反弹多日，现在还是不是介入时间？

巨丰投顾丁臻宇：英伟达一季度营收下滑，而利润出现拐点，但对于第二季度，英伟达给出的盈利预测远超华尔街预期，各大投行纷纷上调其目标价，英伟达股价5月25日创出历史新高。英伟达的业绩增量源自于AI服务器的放量，这说明AI行业的拐点已经确立。对于A股算力板块来说，短期涨幅过高，当前位置介入风险过高，可以继续观察，等待盘中急跌带来的低吸机会。

4、年初以来，随着消费强劲复苏以及地产政策触底，家电行业景气度正在快速恢复。从当前情况来看，家电板块整体的业绩有哪些亮点，估值水平处在什么位置？

巨丰投顾朱华雷：从家电行业的细分板块来看，小家电和白色家电等盈利水平整体呈现改善和提升，内销高景气以及出口边际改善整体带动行业景气回升，同时，618月大促销也有望带动家电行业的复苏和回暖。目前家电板块整体估值为16.82倍，处于相对低位水平。

5、2014、2017和2023年，市场见证了银行、建筑等权重股撑台上涨行情，从历史规律来看，银行等权重上涨行情维持时间多久？金特估行情的领头羊是谁？

巨丰投顾赵玲：从历史经验来看，银行、建筑等权重上涨往往伴随经济不景气下的稳增长政策，从经济数据上看，服务业中的建筑业景气指数较高。银行板块的表现较好往往存在于两种情况，一种是在经济下行之后政策的出台，稳住了经济下行的预期，银行板块得到估值修复。另一方面是经济不景气或市场行情较差，情绪较低，银行板块的上涨能够稳定指数走势不会太难看，使得市场能够修复一定的信心。但这种持续性一般也不会太久，不会像白马新能源这类赛道股持续1-2年，大部分时候半年或一年内就会出现行情的尾声。

金特估行情一般会以银行板块为首，当然券商板块有时候也会有独立行情，要结合当时所处的市场环境进行分析。

快问快答

1、在夏季用电高峰期将至的背景下，代表“旧能源”的火电股又重新收获基金经理的宠爱。如何挖掘电力领域的投资机会？

巨丰首席投顾张翠霞：随着碳中和的发展，新能源在能源系统中的占比逐渐提升，但同时也对电力系统的稳定性提出了更高的要求。针对新能源消纳问题，发改委明确提出将需求侧的资源以虚拟电厂等方式纳入电力平衡，提高电力系统的灵活性改造。按照功能划分，电力设备产业链的电站锅炉、蒸汽轮机、燃气轮机、水轮机、发电机、变压器，以及供电设备的输电线路、互感器、接触器等有望直接受益，并演绎有利多头的结构性行情机会。从目前新能源主链反弹持续性的走势看，应是“风电＞储能＞锂电＞光伏”的情况，建议投资者按照此底层逻辑考虑顺序和节奏的问题。

2、近期8家基金公司申报人工智能ETF，备受市场关注的人工智能主题，下半年将如何表现？

巨丰首席投顾张翠霞：新技术诞生和导入是产业革命的驱动力量，“AI+”产业链在顶层设计强化推进通用人工智能利好刺激下，展开有利多头的主升浪行情。如《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》发展“互联网+医疗健康”就提出加快推进互联网、区块链、物联网、人工智能、云计算、大数据等在医疗卫生领域中的应用，加快健康医疗数据安全体系建设，强化数据安全监测和预警，明确AI 的决策式向生成式进化、数据要素得到重视、相应基础制度初步完善，必然会推进AI+新业务、新模式和新产品的出现，意味着二级市场围绕算法、算力、应用、数据四个方向的炒作，将不会轻言趋势行情结束。趋势策略看，产业链端的存储芯片、服务器、算力、数据中心、数据要素、数据确权、CPO、ChctGPT、AIGC、通信设备、边缘计算、元宇宙、信息安全、信创、人工智能、光通信、Chaplet、工业互联网、机器视觉等，有望走出领先指数的“结构牛”行情。

3、科技板块中半导体和消费电子是否值得继续关注？

巨丰投顾赵玲：全球半导体的需求依然比较低迷，复苏可能需要到下半年甚至更晚的时间，整体关注建议继续等待；消费电子来说，AI赋能下趋势明确，但还需等待拐点的来临。

4、白酒行业的存货压力往往在经销商上，当经销商销售出现价格倒挂时，就是不良信号。除此以外，还有哪些指标可以说明白酒行业有营收滞涨风险，进而影响业绩？

巨丰投顾郭一鸣：白酒的利润和营收影响因素比较多，比如渠道、销售以及量价上，可关注销售回款、现金流以及应收票据等。

5、截至5月25日，已经有19家上市公司公布了上半年业绩预告，其中15家预增，炒作半年报的行情时间是否即将到来？

巨丰投顾朱华雷：目前炒作半年报行情为时尚早，从6月下旬到7月中旬，业绩预报会批量出炉，届时可以明确行业拐点的公司越来越多，可选择的余地更大一些。当下市场还是围绕人工智能、近端破发次新等题材股炒作为主。

6、公用事业个股长期走势比较稳定，但仍有差别。就基本面分析，电力、燃气和高速公路三大细分，谁的优势更明显？

巨丰投顾赵玲：电力、燃气、高速都是公用事业板块，业绩稳定，但走势差异较大。就长期而言，具备涨价预期的公司，潜力会更大一些。因此首选燃气、次选电力，最后是高速。

7、造纸板块的头部企业股价还处于下跌趋势，这一行业有什么周期性规律吗？有哪些因素影响造纸行业利润？

巨丰投顾丁臻宇：仍何行业都有一定的发展周期，造纸行业也不例外，而从造纸行业的发展周期来看，经济因素影响最大，经济增长会带动整个造纸行业景气回升，而纸价的上涨将直接带动上游纸浆价格的涨价，同时，下游需求的增加又反过来影响纸浆的上涨。从影响行业利润因素来看，纸浆价格构成造纸企业的原材料成本，成本过高会压榨一部分利润空间，另外，运输和销售成本也会影响企业的营业利润。同时，利率波动也会影响到行业利润。

8、光伏行业当下的分歧大，从3月以来新能源行业整体也相对低迷，如何看待新能源板块的？

巨丰投顾朱华雷：光伏行业今年经历美征收关税信息的干扰，另外一季度之后券商对于新能源板块的盈利预期普遍下调也是板块持续低迷的主要原因。

9、光伏行业上游硅料硅片价格下跌，会对中游行业有积极影响吗？

巨丰投顾丁臻宇：上游价格下跌，中下游一方面会由于需求增长带来销量的提升，另一方面会缓解上游涨价后对盈利空间的挤压，提高盈利能力。

10、长城汽车举报比亚迪涉嫌整车蒸发污染物排放不达标，比亚迪回应报告无效，如何看待长城汽车举报比亚迪？

巨丰投顾丁臻宇：这一事件首先反映出来的是新能源企业的竞争加剧。此前传统燃油车的打折销售已经反映出汽车行业的生存现状较为艰难。如果此次举报报告被认定成立，那是监督和竞争并存。如果报告最终被认定无效，那么这个性质就可以定性为恶性竞争了，那看来新能源车行业的生存状态并不比燃油车好多少了。

11、中国5月官方制造业PMI将出炉，作为观察经济的先行指标，数据能否超预期提振市场？

巨丰投顾郭一鸣：从4月的制造业PMI数据分析来看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等必需消费品，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电子机械器材等装备制造业，均位于60%以上的高位景气区间，反映这些行业发展预期向好。这将对5月份的PMI数据形成支撑，同时，4月份的制造业投资继续增长，将有助于经济的提振，5月份数据可期！

12、财务分析中的杜邦分析法和在股市投资中的应用可以简要介绍一下吗？

巨丰投顾朱华雷：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。它是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

执笔投顾：

张翠霞 执业证书：A0680620080009

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵玲 执业证书：A0680615040001

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