板块研报：政策发布券商板块利好大涨 估值低迎上修空间

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周一，受证监会发布《证券经纪业务管理办法》消息影响，A股证券板块震荡拉升，湘财证券、山西证券、首创证券、广发证券涨停，华鑫证券、国联证券、东方财富等跟涨。

近日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》（以下简称《办法》），自2023年2月28日起施行。《办法》从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面作出规定，强调经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规。

申万宏源非银首席分析师许旖珊认为，此前国办30号文引发市场担忧“监管将要求券商降费”，本次新规是对降费政策预期的重要纠偏，压制券商估值的靴子落地，重申强烈看好券商板块，其中财富管理标的可迎来业绩估值双击。

中银证券最新研报表示，券商估值仍处低位，具有较大上修空间。居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。经纪业务管理办法有助于巩固券商在财富管理领域全流程服务的牌照优势，并有望助力券商由以交易为导向的传统模式向以资产配置为导向的财富管理买方模式转型。

具体投资标的上，其推荐受益于重资本业务转型、财富管理及投行业务空间扩容的高成长性个股。重点推荐中信证券、东方财富。

建议重点关注：东方财富、证券ETF

东方财富(300059)：东方财富网是国内最早的财经信息门户网站之一，积累大量原始流量，旗下东方财富、天天基金两大APP月活高达1700万、2000万。股吧社区运营进一步提升粘性，月人均使用时长大幅领先同业。公司围绕内容、社交、数据、交易构建互联网金融生态圈，为客户提供一站式财富管理服务，生态圈内各平台间相互导流，实现“流量导入-需求分解-需求满足”的流量自循环，同时强化品牌形象，降低新客户营销成本、实现流量的低成本复用。公司拥有高粘性用户流量和已较为完善的互联网财富管理生态圈，作为龙头互联网券商和第三方代销机构，将充分受益于我国财富管理市场扩容。

证券ETF(512880)：证券ETF是证券行业的指数基金，前十大权重股分别为广发证券、东方财富、兴业证券、华泰证券、中信证券、东方证券、海通证券、招商证券、国泰君安、申万宏源。可以避免选单只个股的不确定性，而享受整个券商行业发展红利。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

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