中金公司首席经济学家彭文生：我们未来可能会面临滞胀的宏观环境

2022年7月16日-7月17日，由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）主办，中国人民大学全球治理研究中心、中国人民大学中美人文交流研究中心、巨丰金融研究院联合承办，巨丰投顾、北京巨丰金控科技有限公司、一克纳米（新经济学家）、GF60（绿色金融60人论坛）协办的宏观形势论坛（2022年夏季年会）在京举行。本次论坛的主题是“变局·重塑·发展——中国与世界”。中金公司首席经济学家彭文生在会上做了主题演讲。

中金公司首席经济学家彭文生表示，和过去30年相比，未来30年全球经济可能面临着宏观环境的根本性变化。这里有四个深层次原因需要考虑。

一是人口老龄化，年轻人口越来越少，经济的供给能力下降；二是碳中和作为一个新约束；第三个是产业链调整；再一个是和平红利下降。对于全球而言，如果要维持和过去30年同样的经济增速，可能要承受更高的通胀；如果要维持过去30年同样的通胀，可能要承受更低的经济增速。

中金公司首席经济学家彭文生也表示，为什么说财政政策在这个时间点对中国来讲是关键？为什么在美国今年财政大幅紧缩的情况下，中国要财政扩张呢？有三个原因。第一是应对金融的顺周期性。第二是财政政策在增加供给方面具有比较优势。第三是发挥社会保障功能，调节收入分配，应对非对称影响。

这一轮的经济重启而言，在宏观政策选择上，财政货币协同是我们新的方向，尤其是央行利润上缴。所面临的风险主要是两个非经济因素，一个是新冠疫情，一个是地缘政治冲突，尤其是俄乌冲突的影响。

中期来讲，经济重构有三个方面。第一个是债务重组，金融周期下行阶段，我们面临从房地产开发企业到地方城投债务等债务重组压力，这是未来几年面临的问题。第二个是创新驱动，既提升增长又改善供给。第三个是共同富裕，金融周期下行叠加疫情冲击的背景下，促进共同富裕也是未来几年政策的重点。

总之，债务重组解决过去的存量问题，科技创新和共同富裕是未来的两个新方向，也是我们思考未来宏观经济发展所要重视的方向。

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