板块研报：贵金属大周期拐点确立 短期避险情绪升温助推上涨加速

l贵金属

周一，贵金属板块继续活跃，中润资源、四川黄金涨停，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金等多股跟涨。

消息面，美国硅谷银行事件之后，欧洲爆发瑞士信贷银行财务危机，最新的解决方案为瑞银32.5亿美元收购瑞信，并获得瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局(FINMA)和瑞士国家银行的支持。

尽管欧美银行事件已完善落地，但由美联储紧缩流动性所引发的银行流动性危机使得避险情绪升温。现货黄金为2022年3月来首次站上2000美元/盎司，日内涨幅扩大至1.00%，现报2008.80美元/盎司。上周，10年期国债收益率已经下跌8.06%，是11月以来的最大周线跌幅。

从行业基本面来看，中泰证券表示，目前看，贵金属大周期上行趋势已开启，美国经济回落难以避免，叠加通胀逐步走低、失业率上升，美联储加息最快的时间已经过去，贵金属大周期拐点确立，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

国金证券研报同样认为黄金价格有望上行。其表示，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。

结合美元加息周期尾声确立的贵金属大周期拐点，以及短期避险情绪的升温，贵金属板块短期呈现加速态势，长周期可持续关注，短周期关注至美联储3月份利率决议。我们在上周一推荐的赤峰黄金今日涨超9.86%，中金黄金涨4.61%，均形成较好的上升趋势。

建议继续重点关注：中金黄金、赤峰黄金

中金黄金(600489)：公司是业内唯一一家的央企控股矿产金公司，资源保有量及产量稳居第一梯队。2021年，公司实现矿产金产量20吨，占比全国矿产金产量的7.7%，排名全国第四。截止目前，公司拥有32座黄金矿山，其中27座在产；截至2021年底，公司保有资源储量金金属量510.5吨，铜金属量237万吨，矿权面积达到639平方公里；2022年上半年，新增金金属量10.2吨，铜金属量1127吨。

截至目前，黄金集团已经按计划分期分批通过各种形式向公司注入27家企业，承诺注入的6家公司中还有5家公司尚未完成注入。另外，央行增持黄金创新高，加之美联储加息已经末尾阶段等，黄金避险保值属性凸显，金价有望进一步上涨。

赤峰黄金(600988)：公司是全国重点黄金企业集团之一。赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司，2012年成功借壳上市，是全国重点黄金企业集团之一。目前主要从事黄金、铜等贵金属、有色金属采选业务。公司拥有独立的黄金、有色金属矿山，所属矿业子公司均为探矿、采矿、选矿一体化的矿山企业，境内矿山企业开采方式均为地下开采，境外矿山企业开采方式为露天开采和地下开采相结合，公司一体化产业链带来稳定的成本优势。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

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