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巨丰半月刊:芯片领域国产替代加速 白酒行业具备韧性

2022-09-16 16:05
导读从市场表现来看,近半个月,两市呈现弱势结构性行情。其中,房地产、银行、家用电器、建筑材料等板块上涨;电气设备、汽车、传媒、电子、农林牧渔等板块跌幅居前。市场表现整体偏弱势,涨幅居前的板块主要为今年持续弱势板块,而跌幅居前的板块多为今年强势板块。

一、近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览

l 行业估值水位情况


最新数据显示,汽车、农林牧渔、休闲服务、公用事业、综合板块估值水位超过80%,在偏高区域;医药生物、有色金属、通信、交通运输、化工、电子板块估值水位低于10%,存在估值回归需求。

l 行业机构调研家数


近半月,机构调研家数最多的前五大行业分别为机械设备、北交所、电子、医药生物、电气设备。与上期机构调研行业前五名对比来看,机械设备、北交所、电气设备板块机构关注度有所提升,电子、医药生物板块机构关注度有所下降。总体上,机构关注度较上期提升的板块有机械设备、北交所、电气设备、银行、国防军工、汽车等;关注度较上期有所下降的板块有电子、医药生物、化工、计算机等。

l 行业表现


从市场表现来看,近半个月,两市呈现弱势结构性行情。其中,房地产、银行、家用电器、建筑材料等板块上涨;电气设备、汽车、传媒、电子、农林牧渔等板块跌幅居前。市场表现整体偏弱势,涨幅居前的板块主要为今年持续弱势板块,而跌幅居前的板块多为今年强势板块。

l 北向资金


近半个月,北向资金净流出64.22亿,日均净流出6.42亿,与上期日均流入4.34亿相比,北向资金对A股短期风险偏好大幅下降。

二、板块跟踪点评

1、美对高端芯片禁令加速国产替代步伐

8月31日,英伟达、AMD相继接到美国政府通知,要求停止向中国出口其高端GPU芯片,其中涉及英伟达A100、H100以及AMD的MI250芯片等,9月1日,美国政府宣布该出口禁令暂缓到2023年执行。此番禁令的芯片产品,皆为高端AI训练GPU芯片,此类芯片的断供可能会直接影响国内云计算、人工智能产业的发展。美国的禁售新令目标打向的正是对计算速度、算力能力具有更高标准和要求的中国超级计算产业。短期内,对高端通用计算GPU的禁售令会影响英伟达和AMD的GPU产品在中国的销售,中国自动驾驶、超级计算和云计算及相关产业发展受到一定的阻碍。但长期来看,国产GPU及AI计算芯片厂商有望借此机会扩大市场份额、加速产品升级,持续提高GPU领域的国产化比例。

从估值来看,目前电子行业滚动市盈率(TTM整体法,剔除负值)为27.79倍,位于近十年估值水位的7.26%,估值水位接近历史低位。从上市以来PE波动来看,近期大幅低于中位数,迎来配置机遇。

2、消费增速现回暖 白酒行业具备韧性

国家统计局数据显示,中国8月社会消费品零售总额同比增长5.4%,预期3.2%,前值为2.7%。1—8月份,社会消费品零售总额282560亿元,同比增长0.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额253662亿元,增长0.7%。消费整体呈现复苏。

8月上旬受疫情影响,各地区的预期相对较低,但实际进入到中秋,山东,河南名酒增速已经恢复到往年同期水平。江苏,安徽地区则延续了稳定增长趋势。疫情地区中秋场景停摆,成都、广深下滑,预计完全放开后存在回补。高端白酒动销顺畅,次高端向名酒集中,名酒增速优于行业整体。疫情反复压制预期,但中秋平稳度过,行业韧性再次被低估,情绪低点板块配置价值凸显。

对于医药板块,中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局,具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看,整体业绩依然强劲,多数公司业绩预告超预期,创新药产业链依然保持高景气。

3、新能源板块短期受抑制 地产链或迎修复

市场有消息称美国IRA法案要求,2024年之后将禁用中国电池。天风证券称,IRA法案只是说:从2024年开始,电池成分中包含任何产自“特别关注国”名单中的国家(中国在列)将不再适用补贴,并没有禁用。在中美战略性博弈大趋势下,全球多国寻求产业链自主可控,后期预计此类消息亦将频繁出现,短期对于持续上涨后的新能源领域存在情绪抑制,需适度回避。

这也是继且巴菲特减持比亚迪之后,新能源领域的一大利空,此外在欧洲能源危机下欧盟对于碳中和的目标出现松动,这也对我国处于优势的新能源产业较为不利,短期多事件叠加新能源领域需注意控制仓位。

9月上半个月,房地产、建筑材料等板块涨幅居前,为今年以来极度悲观的地产产业链出现的超跌反弹,叠加8月经济数据逐渐好转,地产产业链最差时期或结束,建筑材料可适度关注。

(作者:赵玲 执业证书:A0680615040001)

责任编辑:linpy

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