多款国产人形机器人发布 国内厂商参与度进一步提升

行业展望及配置建议：

新能源汽车：

当前位置，新能源车板块： 1）锂电池板块经历长期大幅回调。 2）三季报锂电池板块盈利能力大多环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。 3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。车型供给增加+快充、智能化体验提升，电车渗透率有望持续提升。 4）估值具备安全垫。 同时重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。 重视磷酸锰铁锂、 复合集流体等的 0-1 过程。推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、 壹石通、孚能科技等。

电力设备及储能：

电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。 1） 22 年“低基数”效应下， 23 年投资增速有望较高，并且 23 年下半年电网投资有望加速。 2022 年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012 亿，我们认为 2022 年受疫情影响投资基数相对较低，而 2022 年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计 23 年的电网投资增速较高，并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增 150 亿电网投资，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。 2） 国家能源局公布 1-9 月电网基建投资完成额， 为 3287 亿元， 同比增长 4.2%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业： 思源电气、四方股份；建议关注： 许继电气、平高电气、国电南瑞。

储能方面， 储能在电力系统中发挥重要作用， 23 年储能有望保持高增态势。1） 大储方面， 需求高增有望持续。 国内来看， 我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23 年储能需求高增， 截至 2023 年 9 月，今年已经完成招标 13GW/33GWh（除去集采）。 进入下半年， 碳酸锂价格趋稳， 招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升， 我们预计国内储能新增装机 23 年有望达 39GWh， 22-25 年复合增速有望达到 92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23 年需求有望达 101GWh， 22-25 年复合增速有望达 76%。 2）工商业储能方面， 我们判断 2023 年为工商业储能发展元年。 主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看， 虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式， 有望提升下游对工商业储能的认知。 因此我们看好今年工商业储能的投资机会。 3）户储方面，欧美户储天花板尚远， 远期需求存在较大提升空间。 目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。 大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源； 储能变流器企业： 盛弘股份、阳光电源、上能电气； 储能电池产业： 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；工商业储能方面， 建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等； 户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

光伏：

硅料价格跌势趋缓，电池价格反弹。 根据 InfoLink Consulting 公布的最新产业链价格数据， 多晶硅致密料均价 68 元/kg， 环比-2.9%； 硅片182mm/150μm 均价为 2.40 元/片， 环比不变， 210/150μm 均价为 3.40 元/片，环比不变；单晶电池片 182mm/ 210mm 均价分别为 0.45 元/W 和 0.56元/W，环比分别不变和+5.7%；单面 182mm/ 210mm 组件价格分别为 1.04元/W 和1.07元/W，环比分别-1.9%和不变。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为 27.00 元/平方米和 18.50 元/平方米，环比分别-1.8%和不变。 需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动， 1-9 月全国光伏发电新增装机 128.94GW，同比增长145.13%， 1-9 月累积出口达 157.7 GW，相较去年同期提升 29.9%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面， TOPCON 行业性大规模量产， ABC、 HJT 产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。 重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、 天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、 海优新材、 TCL 中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

工控&人形机器人：

工控方面， 工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激， 我们认为新一轮工控周期渐行渐近。 2023 年 9 月工业企业产成品存货同比增速为3.1%，环比上升 0.7pct, 10 月 PMI 数值为 49.5，略有回落。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。 同时，近期， 中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需： 要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费； 适时调整优化房地产政策， 积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、 旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖）， 建议关注良信股份、信捷电气、 伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，多公司加速入局，通用化浪潮将至。 1） 工信部日前印发《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称《指导意见》），提出到 2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到 2027 年，人形机器人技术创新能力显著提升，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。 2） 2023 年 11 月， 首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器人发布，华为通过软件系统赋能切入人形机器人赛道，未来有望加速国内机器人落地；此外， 开普勒发布人形机器人先行者 K1，国内人形机器人参与度进一步提升。 推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖）， 建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

风电：

海风机组招标景气度依旧。 我们从招标、前期工作等方面进行跟踪： 1） 据风芒能源公众号统计， 2023 年 1-9 月共有 6.1GW 海上风电项目完成中标。 2） 2023 年海风机组招标景气度依旧。 2023 年 6 月国内海风风机招标2.2GW，包括江苏、海南、天津共 4 个海风项目，这一招标规模达到 2022年以来的单月峰值。 3） 2023 年 9 月，国能龙源射阳 1GW 海上风电项目获核准， 5.8GW 深远海项目环评、前期咨询公开询价，江苏海风持续推进；10 月，广东青洲六项目持续推进，目前海风相关限制性因素明显缓解， 9月以来海风进展明显加速，国内海风建设有望快速推进。同时，风电机组降价有望刺激风电装机进度加速，漂浮式带来新的成长空间。 当前低基数情况下， 我们继续看好 23 年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注泰胜风能、 亚星锚链、 新强联、海力风电。

行业动态：

11 月 13 日，工业和信息化部办公厅、 住房和城乡建设部办公厅、 交通运输部办公厅、 农业农村部办公厅、 国家能源局综合司关于开展第四批智能光伏试点示范活动的通知。 根据通知，试点示范内容支持培育一批智能光伏示范企业，包括能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业。支持建设一批智能光伏示范项目，包括应用智能光伏产品，融合运用 5G 通信、大数据、互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。

11 月 15 日，国家能源局发布 10 月份全社会用电量等数据， 10 月份，全社会用电量 7419 亿千瓦时，同比增长 8.4%。分产业看，第一产业用电量 101 亿千瓦时，同比增长 12.2%；第二产业用电量 5194 亿千瓦时，同比增长 8.6%；第三产业用电量 1262 亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量 862 亿千瓦时，同比下降 0.7%。

风险因素： 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等

(来源：信达证券)

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