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政策直通车:一行业有望成政府工作重点值得潜伏

2017-03-10 10:32
导读在目前我国雾霾现象频发的状况下,环境污染的治理就日益受到各行各业的重视,“煤改气”、以气代油将成为防治大气污染的重要措施之一,同时也是提高天然气消费比重的重要举措。两会”有望以《天然气发展十三五...

在目前我国雾霾现象频发的状况下,环境污染的治理就日益受到各行各业的重视,“煤改气”、以气代油将成为防治大气污染的重要措施之一,同时也是提高天然气消费比重的重要举措。两会”有望以《天然气发展十三五规划》为依据,进一步确认以京津冀、长三角、珠三角、东北地区为重点,推进重点城市“煤改气”工程,发展天然气替代能源,从而协助实现雾霾治理。

【政策导向】

1月19日,国家发改委发布《天然气发展“十三五”规划》(以下简称“规划”),提出要以提高天然气在一次能源消费结构中的比重为发展目标,大力发展天然气产业,使天然气占一次能源消费比重力争提高到10%左右,逐步把天然气培育成主体能源之一。与2015年相比,这意味着天然气占一次能源的比重接近翻一倍。此次规划中明确提出,加大天然气利用、推动天然气消费工程对产业健康发展具有重要作用,“十三五”要抓好大气污染治理重点地区等气化工程、天然气发电及分布式能源工程、交通领域气化工程、节约替代工程等四大利用工程。其中以京津冀、长三角、珠三角、东北地区为重点,推进重点城市“煤改气”工程,扩大城市高污染燃料禁燃区范围,大力推进天然气替代步伐。

规划还提出,“十三五”期间要提高天然气发电比重,鼓励发展天然气分布式能源等高效利用项目,有序发展天然气调峰电站,因地制宜发展热电联产。推动天然气发电与风力、太阳能发电、生物质发电等新能源发电融合发展。2020年天然气发电装机规模达到1.1亿千瓦以上,占发电总装机比例超过5%。同时,积极支持天然气汽车发展,鼓励在内河、湖泊和沿海发展以天然气(LNG)为燃料的运输船舶。2020年气化各类车辆约1000万辆,配套建设加气站超过1.2万座,船用加注站超过200座。

燃气行业相关概念在“两会行情”中的受益顺序依次为

【政策分析】

1)以“煤改气”政策推进经济发达地区雾霾治理,从而带来用气量增长;

2)天然气改革带来的国企混改和准入预期;

3)天然气价改带来的下游需求增长。

雾霾治理预期:“煤改气”政策持续利好中下游整体增长

市场对“煤改气”逻辑的主要担忧在于天然气经济性不高,企业动力不足。然而我们认为这一担忧有望缓解:

1)去年下半年以来油价上行,改善了天然气的相对经济性;

2)去年以来各地环保督查力度不断超越市场预期,很大程度上消灭了企业低成本生产的长期决策选项,迫使其在停产和使用天然气复产中二选一。这一逻辑有望利好中游和下游的整体业绩增长。

国企改革预期:中游目标放开准入,下游目标提高灵活度

【产业分析】

天然气改革最重要的任务之一是优化中游管输环节的垄断格局,推动市场准入、引入竞争,从而压缩过高的中游利润。国企混改作为一剂“猛药”,主要针对的是“三桶油”等改革阻力较大的长输企业,而对省网公司影响有限。此外,对于下游而言,由于市场竞争相对更为充分,混改的动力则不在于准入,而更多在于提高国企的经营灵活度。

天然气价改:落地或仍需时日,下游潜在受益

天然气价格发现机制的市场化改革有望理顺供需激励,从而促进消费量增长和调峰投资增长。2015年11月非居民门站价降价0.7元/方后,2016年全国用气量增速由上年度的3.4%增长至6.5%,增速受天然气经济性影响,低于市场预期。十三五期间若要实现天然气消费量指引指标,用气量年增速应在10%以上,后续改革推进力度仍有待持续强化。

【相关个股】

相关个股:重庆燃气(大股东持股66%),深圳燃气(大股东持股50%,已数次推行股权、期权激励),长春燃气(大股东持股53%)等。上下游协同布局,下游弹性大的金鸿能源,中天能源,国新能源等。

责任编辑:sidh
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