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身处在时代变革的起点,莫因贸易战错失A股重大机遇

2018-05-07 18:23
导读自4月以来,从指数表现看,市场乏善可陈。从首个交易日开始,创业板指数就摆出一副调整的姿态,一路从1900点杀掉200点。上证指数也不例外,同步调整。创出了年内新低3041点。 按理说,市场表现不...

自4月以来,从指数表现看,市场乏善可陈。从首个交易日开始,创业板指数就摆出一副调整的姿态,一路从1900点杀掉200点。上证指数也不例外,同步调整。创出了年内新低3041点。

按理说,市场表现不至于如此。央行定向降准,释放约4000亿增量资金。雄安新区规划落地、海南自由贸易岛、首届数字中国建设峰会召开等利好,均被市场所忽视。

市场的利空,则是担忧中美贸易战升级,尤其是中兴禁运事件。但这一切,都只是加剧了A股筑底进程。

科技股和次新股是4月行情的最大赢家。

中兴禁运事件,刺激国产芯片、国产软件、5G概念等大幅上涨。这几大板块,从2月低点均已出现50%的反弹。

而次新股,自2017年以来,从不缺席超跌反弹行情。流通市值低、历史套牢盘几乎没有,是次新股成为市场赢家的重要因素。

大数据告诉你5月份市场表现

5月是市场刺激因素相对较少的月份,往前看,年报季报行情告一段落;向后看,距离半年报尚有一段时日,可以看作是承上启下的一个月份。

历来5月份市场的表现

有人说,过去的十年是科技或者是互联网高速发展的十年,通过对近十年的历史数据回测发现,在五月份,计算机一直以较大幅度的上涨引领市场的走势,从上图可以看到,近十年的5月份,计算机以超过5%的上涨幅度领涨,其次为电子、生物医药、电气设备、通信等板块。而5月份的沪深300却是出现了下跌,这也意味着市场在5月份整体还是一个分化的走势。

那么计算机板块不仅在5月份表现强势,在全年中的走势也是可圈可点。同样,还是看图说话:

从数据上看计算机不仅仅是在5月份表现较强,在全年的十二个月份中,计算机上涨月份达到9次,上涨概率达到75%,在二月、五月、十一月这三个月份中,计算机的平均涨幅超过5%。

加之今天的中国对于人工智能和芯片追捧热情,计算机板块刷新新的记录也许就在今年。

中美贸易摩擦的全方位透视

美国总统特朗普3月22日签署总统备忘录,依据“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,涉及征税的中国商品规模可达600亿美元,涵盖1300种产品。同时并限制中国企业对美投资并购。

中国迅速做出反制措施。商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见,拟对自美进口部分产品加征关税,以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。该清单暂定包含7类、128个税项产品,按2017年统计,涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项,涉及美对华9.77亿美元出口,包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品,拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项,涉及美对华19.92亿美元出口,包括猪肉及制品、回收铝等产品,拟加征25%的关税。

中美贸易摩擦,是中美经济关系中的重要问题。贸易摩擦主要发生在两个方面:一是中国具有比较优势的出口领域;二是中国没有优势的进口和技术知识领域。前者基本上是竞争性的,而后者是市场不完全起作用的,它们对两国经济福利和长期发展的影响是不同的。中美两国在钢铁、轮胎和汽车进出口问题上时有矛盾。

中美贸易摩擦曾经出现过的案例:

2009年,美国钢铁工人联合会向美国国际贸易委员会提出申请,对中国产乘用车轮胎发起特保调查。随后,美国际贸易委员会以中国轮胎扰乱美国市场为由,建议美国在现行进口关税的基础上,对中国输美乘用车与轻型卡车轮胎连续三年分别加征55%、45%和35%的从价特别关税。

2011年12月14日,中国商务部发布公告称,将对原产于美国的排气量在2.5升以上的进口小轿车和越野车征收反倾销税和反补贴税,实施期限2年,自2011年12月15日起到2013年12月14日止。

2012年9月底,奥巴马签署了22年来第一个禁止外国投资的总统命令,否决三一重工的关联公司在美国的风电投资。

2012年10月8日,美国众议院发布调查报告,以国家安全为由,阻止中国两家通信设备制造商华为和中兴进入美国系统设备领域。

2012年10月10日,美国商务部终裁判定,中国向美国出口的晶体硅光伏电池及组件存在倾销和补贴行为。

2012年10月13日,美国太阳能公司Solyndra向中国最大的三家光伏制造企业尚德、英利和天合提起"反垄断"诉讼。

贸易战将对哪些行业有影响?

中美贸易战将主要影响以下几个领域,具体涉及:1)从签署备忘录来看首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业,尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域;2)贸易占比较高的行业也会受到影响。从当前的中美贸易行业结构来看,中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别,占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%,主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等;3)从积极的方面来看,未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放,包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。

301调查结果当中,中美对于技术转移与知识产权等问题的认知方式和逻辑存在分歧,这种分歧意味着后续的谈判依旧有较大的不确定性。那么中长期而言,中国应该如何应对,对我们有什么样的影响,才是真正值得关注的问题。

对此,我们认为:以比市场预期更快、强度更大的方式加速新兴产业发展,才是真正的应对方式。只有国内的高新技术行业和战略性新兴产业真正发展起来了,才是未来中国在谈判桌上的最大筹码。贸易摩擦的不确定性越大,国内对相关产业的扶持和政策对冲力度就越大,这会带来更多结构性机会。

近日台湾经济日报报道称,中国台湾最大记忆体晶片制造商南亚科证实,已接到要求出货中兴通讯须先经过申请并通过核准才能放行的通知,该公司短期内出货中兴将受影响。这意味相关事件对中国台湾产业的冲击已从手机通讯相关领域,延伸至DRAM芯片产业。这与301调查美国对中国的关注点极其吻合。据美国贸易代表的阐述,301调查报告矛头直指中国制造2025战略,未来我国科技领域通过全球化贸易或投资将越来越难,惟有更快更好真正发展起来我们的高新技术产业,才能真正实现中国梦。

在金融领域,中国资本市场开通对科技领域独角兽企业的IPO绿色通道,CDR发行办法征求意见快速出台,同股不同权双层股权结构写入香港上市制度等等。

在产业领域,除了产业政策上的各种扶持,科技巨头动作频频。中兴被制裁不久,阿里就宣布自主研发Ali-NPU(AI芯片),其性能将是同类产品 40 倍,宣布收购中国大陆唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司杭州中天微系统有限公司。阿里做芯片,不是为了竞争,而是“普惠性”的,要让任何人任何地点任何时候都可以获取。

对于投资者而言,行业方面,确定性受到政策扶持的互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药预计最先受益。从政策导向上,行业中的龙头和大公司受益逻辑更明确。

中美贸易摩擦升级将加速国产化替代进程

中兴通讯事件:美国商务部禁止美国企业向中兴公司出售零部件产品,期限为7年。美国政府把元器件中芯片等产品作为禁售,对中兴通讯造成重大打击同时也将一定程度上影响到中国的5G通讯发展。非官方统计,中兴通讯约20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应,中兴通讯需要的高速ADC/DAC、调制器、高性能锁相环、中频VGA等产品受禁,目前暂时没有国产芯片厂商可提供替代品。

美国向中兴通讯发出出口权限禁止令,将极大刺激中国加大对国产芯片产业的投入,预期年内就会陆续出台各种扶持政策和措施,并带来强劲的资本支持。从2013年开始我国政府释放出扶持集成电路产业的政策信号,超过6000亿的投资基金在过去三年中带动了半导体产业的蓬勃发展。《国家集成电路产业发展推进纲要》提出,到2020年我国半导体产业年增长率不低于20%。而近期,由上海尧芯作为普通合伙人与国家集成电路基金、附属中芯晶圆及联力基金就成立及管理基金订立合伙协议。基金的总资本承担为16.16亿元,其中1616万元由上海尧芯出资、8亿元由国家集成电路基金出资、1.65亿元由中芯晶圆出资、6.35亿元由联力基金出资。基金将集中投资于半导体及半导体相关产业的公司。

在刚性需求的刺激下,芯片、半导体产业将会迎来趋势性的长足发展。由于近期中兴事件,国产半导体芯片概念继续升温,该事件涉及到元器件采购替代和计算机行业,将引发国家对于自主可控和信息安全的重视,及国产芯片自主研发需求。国产芯片主要涉及到相关行业上市公司,详情看参照下列图表:

一、IC设计重点上市公司富瀚微是A股稀缺的视频监控芯片设计公司。国民技术公司是国内金融IC卡芯片、金融终端安全芯片厂商。兆易创新国内存储器及MCU芯片产业的龙头企业。韦尔股份模拟芯片龙头。国科微在广播电视芯片市场,保持直播卫星市场的龙头地位。弘信电子高速成长的国内柔性印制电路板(FPC)龙头。紫光国芯是国内IC设计龙头企业。景嘉微国内GPU领域领军企业,在军用领域占有绝对主导地位。北京君正是国内比较稀少的CPU设计公司。盈方微稀缺的芯片设计公司,受益于国家集成电路产业扶持政策。欧比特宇航IC设计引领者,首家纯民营资本布局卫星星座的企业。中颖电子是家电主控单芯片MCU领域龙头。全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司。汇顶科技是国内IC市场中科技创新的领先者。

二、半导体材料重点上市公司江丰电子公司是国内高纯溅射靶材行业龙头。阿石创国内镀膜材料稀缺标的有望松动国外垄断格局。江化微是国内湿电子化学品领军企业。上海新阳国内晶圆级化学品龙头企业。晶瑞股份湿电子化学品技术领先。有研新材在稀土功能材料、高纯金属靶材等具发展潜力。飞凯材料有望成为电子化学品及液晶材料领域双龙头。南大光电在LED上游MO源领域技术领先。鼎龙股份打印复印耗材产业链一体化龙头。三、半导体设备重点上市公司北方华创我国高端半导体设备上市龙头。长川科技掌握集成电路测试设备相关核心技术。至纯科技公司是国内高纯工艺系统领域的龙头。晶盛机电我国单晶硅设备龙头企业。

中游:半导体制造、半导体封测

一、半导体制造重点上市公司三安光电作为国内LED芯片绝对龙头企业。士兰微A股稀缺的半导体IDM标的公司。扬杰科技立足国内功率二极管行业龙头地位。华微电子功率半导体器件龙头。上海贝岭国内领先的模拟IC供应商,国企改革的重点对象。捷捷微电公司属于国内晶闸管龙头企业。纳思达完成打印行业全产业链布局,全球龙头雏形渐显。二、半导体封测重点上市公司长电科技大陆半导体封测龙头。华天科技国内三大封测之一。通富微电是全国TOP3的IC封测企业。晶方科技是全球领先的传感器芯片封装测试领导者。苏州固锝国内最大的整流器件生产企业。

第一轮中美贸易谈判结束,影响如何?市场表现如何?(结束后美股反弹,悲观情绪开始缓和?)改革的历史车轮滚滚向前,开放的时代潮流浩浩荡荡。

沸沸扬扬半年多,中美双方最终就贸易问题坐下来谈。官媒报道来看:

1、双方在两天的时间里进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论。双方均认为,发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要,双方应致力于通过对话磋商解决经贸纠纷。

2、中美代表团就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见,在有些领域达成了一些共识。

3、双方认识到,在一些问题上还存在较大分歧,需要继续加紧工作,取得更多进展。双方同意就有关问题保持密切沟通并建立相应工作机制。”

翻译过来:中美两国没有达成结束贸易冲突的协议,但都愿意保持对话进程,进一步密切沟通。

可以说第一轮的谈判结果在大家预料之中。

特朗普真的为了贸易逆差?美国真的亏了吗?

要知道美国是印着钞票在搜刮全世界。美元是世界主要准备货币,有大宗商品的定价权。无论宽松还是紧缩政策,全球其他经济体都得为之肝儿颤。亏本的买卖美国不会一干就是七十年。

这次美国对全球掀起贸易保护主义大棒。对特朗普个人来讲:美国年底的国会大选,他需要共和党稳操胜券以备两年后竞选连任;对美国来说:要遏制我国近几年来在高科技领域的突飞猛进。即对我国真正的核心诉求集中在强制技术转让等产业政策、知识产权保护方面,顺带服务市场准入、对美农业进口开放等领域。

再翻译过来就是:我们要毫无保留的开放境内市场,但不能发展我们自己的高科技产业。因此,中美之间的贸易纷争起码在年底美国会大选结束前还得反复折腾,美国这一举措也将更加坚定的加快我国在尖端科技领域的脚步,资本的集中介入将实现并加快人才、技术的成长、融合,并最终反映到资本市场上。

投资者该如何操作?

当下,我国经济较为稳定,环境也趋于乐观。一方面,在中美贸易摩擦的同时,积极加大改革开放力度,让我国积极的融入全球经济;另一方面,延续之前的降杠杆,尤其是近期资管新规的落地,对市场解读为利好的同时,也有利于经济稳定的运行。

从产业上讲,鼓励独角兽企业回归、医药行业相关政策的不断出台等,既是对新兴经济的推动,又是从经济高质量发展的角度的需求出发,符合经济发展的新目标和新要求。而在减税、刺激需求的进行下,也在不断的刺激和提升人们生活水平。

6月份,A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数,从国外历史表现来看,纳入MSCI指数对于市场的利好刺激都是显而易见的。而截止今年前4个月北上资金流入达130亿美元,同比增长54%。外资介入的迹象十分明显。此外,一季度数据显示证金公司继续增持,也表明其对市场向好趋势的积极态度。当然,近期 CDR 加速推进对于市场风险偏好也有一定的修复作用。

眼下的五月,正值时间窗口期,有望成为承上启下的重要月份。在指数反复震荡过程中,目前阶段性底部的迹象逐步明朗,加之创业板反弹趋势的稳固,市场有望迎来阶段性的反弹行情。这其中,比较看好的是蓝筹股修复性行情以及创业板的持续向好表现,而市场也有望呈现“大盘股搭台小盘股唱戏”的局面。

鉴于市场还未呈现明显的趋势性变化,建议保持半仓操作。可适当低吸估值优势的蓝筹股下,对于创业板为代表的新兴产业标的进行积极配置。同时,适当高抛低吸下做好中期加仓准备。而对于具体的股票池,上文中涉及的计算机、芯片等投资者可以作为参考。至于历史会不会重演,我们不妨再回顾下这些“妖股们”的表现:

最近,无数次的股评中,我们都能看到这样的开场白:受外围大跌影响,受美股大跌影响,A股继续下探...

诚然,随着A股逐步开放,受到国际市场的影响也会越来越大。但,A股不会永远被美股绑架。(其实,在跟涨方面,A股还是很独立的。)

就美股来讲,核心还看通胀。近两个交易日外围市场表现不错,特别是美股道指深V之后又涨了300多点。一方面有贸易谈判缓和紧张局势的因素,更关键的还是美国经济的复苏和相对低的通胀。当然,近阶段陆续披露的金融、科技股超预期的业绩也提振了市场。

反观A股,我们正是“八九点钟的太阳”。随着国内股票市场逐步改革、开放,机构投资者的壮大(特别是国际机构投资者)、上市公司质量的提升(科技、生物等尖端领域),我国股票市场的整体质量和结构将得到持续优化。

改革的历史车轮滚滚向前,开放的时代潮流浩浩荡荡。在人类历史的长河中,每一次跃进、每一次的重大进程,无不伴随着历史性进步。当下,我们就正处在时代变革的起点。

也许,上面的这一切,还不足以打动投资者。那么,我们接下来看看股神巴菲特怎么看待A股。

美国伯克希尔—哈撒韦公司2018年股东大会于上周末在内布拉斯加州奥马哈市举行,全球数以万计的投资者前来朝圣。

在会场“股神”巴菲特和其搭档查理·芒格在回答投资者提问时表示,美国的很多投资人错失了中国机会。“我们在中国已经试图做了好几次运作。”巴菲特认为,中国经济发展取得成功主要在于成功释放了中国人的创造潜力。

巴菲特:中国的经济发展是个奇迹,A股有很多机会

巴菲特还表示,其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。而在股东大会的问答环节上,巴菲特直言:我想说,中国有很多机会,我想除了中国,你可能不会再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场,市场的年龄和有效率的成长是成正比的。他还透露,芒格已经在中国找到了理想标的。

从巴菲特的言谈中,我们可以看出他是很看好中国市场的,并坦言要要加大对中国机会的投资,说明中国有非常高的投资价值。巴老看好中国股市,我想更多的还是还是从宏观和资产配置的角度看的,而资产配置必然要考虑到估值水平,那么我们也可以从估值的角度看A股的投资价值。

从估值的角度看,我们可以对比一下国内国外主要指数的估值水平。

从数据看,上证指数略高于美股指数,上证50指数基本和美股指数持平,深证成指PE水平与恒生指数相当,创业板指数的估值显著高于其他主要指数。对比美股市场,A股估值略高,但没有太大的溢价, 基本处于合理区间。

横行对比之后,我们还可以纵向对比一下,历史数据往往更有意义。我们以市盈率(PE)这个指标看各大指数的估值,下面分别列举了上证指数、深证成指、上证50和创业板四个主要指数2010年5月份到2018年5月份的PE变化:

从上述数据可以看出,上证指数和深证指数目前的估值基本与2010年相当,高于2013—2014年的历史底部估值,另外上证指数估值接近2016年2638点的底部水平,深证成指甚至低于2016年最低点的估值。

上证50指数由于去年白马股行情,估值提升不少,目前还高于历史低位水平。创业板由于长期的弱势下跌,估值不仅跌破2016年2638底,甚至直逼2012年的最低水平。从数据可以看到创业板目前处于绝对的底部,从近期市场的表现来看,也是成长要好于价值,

目前A股整体估值处于历史中枢偏低的位置,估值回升是股市长期走势的规律,虽然目前市场还比较低迷,但当前位置机会大于风险。

莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量。眼下A股在中美贸易摩擦中不断被揉搓,但A股估值在历史底部附近,股神巴菲特都看好了,这不正是逢低进场淘金的机会么?难道说,非要在上证指数闯到5000、6000、8000、10000点时,再扼腕叹息,错过一个伟大的时代???

机会稍纵即逝...

(作者:巨丰投顾赵玲 执业证书编号:A0680615040001)

(作者:巨丰投顾张海森 执业证书编号:A0680617100001)

(作者:巨丰投顾郭一鸣 执业证书编号:A0680612120002)

(作者:巨丰投顾丁臻宇 执业证书编号:A0680613040001)

(作者:巨丰投顾朱华雷 执业证书编号:A0680613030001)

(作者:巨丰投顾秦亮 执业证书编号:A0680616110002)

(作者:巨丰投顾司东海 执业证书编号:A0680116080002)

(作者:巨丰投顾张旭 执业证书编号:A0680617100004)

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